免责声明：个人学习笔记，不构成投资建议。收益率会随市场每天变动，本页的数字都标了日期，买入前请查最新数据。
1一句话总结
1.90%
6 个月国库券（10 月 8 日）
2.45%
11 月 SSB 十年平均
2.30%
10 年期 SGS（8 月 27 日投标）
~5.3%
10 年期美债（10 月初）
利率和价格反方向走
利率上升，已发行债券的价格下跌；久期越长，跌得越多。久期 8 年的债券，利率升 1%，价格约跌 8%。新加坡散户首选：SSB 和国库券
政府担保、门槛低（S$500 / S$1,000 起）、利息免税。SSB 每月可以赎回而且不会亏本，是最灵活的。美债收益率高，但要算汇率
美债比 SGS 高约 3 个百分点，但这个差距大部分会被美元兑新元的走势或对冲成本抵消。马来西亚散户选择较少
国债主要是机构在买，散户通常通过债券基金、ABF 马来西亚债券 ETF 或 EPF 间接持有。2债券基础
| 术语 | 意思 | 例子 |
|---|---|---|
| 面值 | 到期时还给你的本金 | S$1,000 |
| 票息 | 每年按面值支付的利息 | 票息 3%，每年 S$30（通常半年付一次） |
| 价格 | 市场上买卖的价钱，常用面值的百分比表示 | 价格 98，就是用 S$980 买 S$1,000 面值 |
| 到期收益率（YTM） | 按现价买入、持有到期的年化回报 | 价格 98、票息 3%、5 年到期，YTM 约 3.44% |
| 久期（Duration） | 利率变动 1% 时，价格大约变动多少 % | 久期 4.5：利率 +1%，价格约 −4.5% |
| 凸性（Convexity） | 利率大幅变动时，对久期估算的修正 | 利率跌时涨得比久期估算多，升时跌得比估算少 |
| 信用评级 | 违约风险：AAA 最安全，BBB− 以上是投资级，以下是高收益（垃圾）债 | 新加坡政府 AAA |
| 收益率曲线 | 不同期限的收益率连成的线 | 正常时长期高于短期；倒挂常被视为衰退信号 |
债券的三种风险
- 利率风险：利率上升，价格下跌。持有到期的话，价格波动不影响最终拿回的本金和利息。
- 信用风险：发行人违约，拿不回本金。政府债风险最低，公司债要看评级。
- 通胀风险：固定票息在高通胀时会被侵蚀购买力，见 通胀对比。
3现在的收益率（2026 年）
| 债券 | 收益率 | 日期 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 新加坡 6 个月国库券 | 1.90% | 2026-10-08 投标 | 9 月 24 日为 1.92% |
| 新加坡储蓄债券（11 月一期） | 第一年 1.67%，十年平均 2.45% | 2026 年 10 月公布 | 随时可赎回 |
| 2 年期 SGS | 约 1.61% | 2026-06-23 | 二手数据 |
| 10 年期 SGS | 2.30% | 2026-08-27 投标 | 4 月投标为 2.09% |
| 10 年期马来西亚国债（MGS） | 约 3.55% | 2026 年 2 月 | 没找到更新的数字 |
| 10 年期美国国债 | 约 5.32% | 2026 年 10 月初 | 美联储 9 月加息到 3.75–4.00% |
新加坡的长短期利率都远低于美国，主要因为 MAS 用新元升值来控制通胀，加上新元长期偏强，资金愿意接受较低的利率。
4新加坡散户能买什么
| 产品 | 期限 | 最低金额 | 怎么买 | 特点 |
|---|---|---|---|---|
| 国库券（T-bill） | 6 个月、1 年 | S$1,000 | 三大银行网银 / ATM；可用现金、SRS、CPF OA | 贴现发行，到期拿回面值；每两周一次 6 个月投标 |
| 新加坡储蓄债券（SSB） | 最长 10 年 | S$500 | 网银 / ATM；可用现金、SRS | 利率逐年递增；每月可赎回，拿回本金和应计利息；个人上限 S$20 万 |
| 新加坡政府证券（SGS） | 2–50 年 | S$1,000 | 投标或在 SGX 二手市场买 | 固定票息，价格随利率波动 |
| Temasek / Astrea 零售债券 | 5–10 年 | 约 S$1,000 | 新发行时认购，之后在 SGX 买卖 | 例如 Temasek T2026 票息 1.8%，2026-11-24 到期；Astrea VI 零售部分 3% |
| 公司零售债券 | 3–10 年 | 约 S$1,000 | SGX | 收益较高，但有信用风险，要看发行人 |
| 债券 ETF | — | 1 股 | SGX | A35（新元政府债）、MBH（新元公司债），见 ETF 指南 |
- 个人持有的新加坡政府债、国库券和 SSB，利息都免税。
- 批发债券（大多数公司债）通常要 S$20–25 万起，只限认可投资者。
- Temasek T2026 将在 2026 年 11 月 24 日到期，持有人会拿回本金。
5国库券怎么投标
非竞争性投标
不填收益率，接受最终的截止收益率。一定会分到（除非非竞争性投标总额太大），适合大多数散户。竞争性投标
自己填最低能接受的收益率。填得低一定分到，填得比截止收益率高就分不到。适合想控制最低收益的人。- 投标前，钱会先从账户扣除（全额面值）。
- 投标结果公布后，按截止收益率计算的折扣会退回账户。例如 S$10,000、年化 1.9%、6 个月，大约退回 S$94。
- 到期时，面值 S$10,000 存回账户。
- 用 CPF OA 买的注意：OA 本身有 2.5% 利息，而且 OA 的钱要在投标前一段时间转出，会损失 1–2 个月的 OA 利息。收益率低于约 3% 时，用 OA 买通常不划算。
6马来西亚散户能买什么
| 产品 | 说明 |
|---|---|
| 马来西亚国债（MGS）/ 政府投资票据（GII） | 主要由机构买卖，散户直接购买的渠道很少；部分银行提供私人银行客户购买 |
| 零售回教债券 | 政府偶尔发行，例如 2020 年的 Sukuk Prihatin，发行量有限 |
| 交易所债券 | 马来西亚交易所上有少量零售债券和回教债券，流动性低 |
| 债券 ETF | ABF Malaysia Bond Index Fund（ABFMY1），追踪马来西亚政府债 |
| 债券单位信托 / 货币市场基金 | 最常见的渠道，注意管理费和销售费 |
| EPF | EPF 大部分资产是固定收益，2025 年股息 6.15%，是马来西亚人最好的"债券替代品"，自愿供款每年最多 RM100,000 |
| 定期存款 | 受 PIDM 保障（每家银行 RM250,000），利息免税 |
7全球债券与汇率
- 美债收益率高，但不是免费午餐：利率较高的货币，长期往往会对利率较低的货币贬值（利率平价）。用对冲的话，对冲成本大约等于两国利差，对冲后的收益和新元债券差不多。
- 不对冲：多拿约 3 个百分点的利息，但要承担美元兑新元或令吉的波动，一年波动 5–10% 很常见。
- 爱尔兰债券 ETF：IB01（1 年内美债）、DTLA（20 年以上美债）、AGGU（全球综合债，对冲到美元），利息不被美国预扣税，也不涉及美国遗产税，见 ETF 指南。
- 直接买美国国债：利息对非美国人一般免预扣税；直接持有的美国国债一般不算美国遗产税资产，但美国注册的债券 ETF（如 TLT、BND）算。
- 原则：未来要花的钱用什么货币，债券就用什么货币。新加坡人的现金和短期需求用新元，马来西亚人用令吉。
8债券计算器：价格、收益率与久期
输入票息、期限和到期收益率，计算债券价格、久期，以及利率变动对价格的影响。图上显示同一只债券在不同收益率下的价格。
债券价格● 当前收益率
9检查清单
- 先想清楚这笔钱多久后要用：半年内用国库券，几年内用 SSB，长期才考虑长债或债券 ETF。
- 比较的时候用到期收益率，不要只看票息。
- 看久期：利率还可能上升时，选短久期；想锁定较高利率时，才拉长久期。
- 公司债要看发行人的信用，不要只看票息高。
- 海外债券要考虑汇率：不对冲就要能承受汇率波动。
- SSB 有个人上限，分批申请不同期次，可以组成阶梯。