股市回报与定投回测

1一句话总结

过去 18 年，标普 500 的回报远远超过新马股市。但这段时间美股特别强，不能保证未来也一样，这正是用全球 ETF 分散的原因。

STI 和马来西亚股市的价格涨幅较小，很大部分回报来自股息。新加坡最近 5 年表现亮眼（以新元计年化约 16%，银行股带动），马来西亚则长期偏弱（全期年化约 2–4%）。

令吉在这段时间对美元贬值，所以马来西亚人持有美元资产的回报更高；新元走强，新加坡人看到的美元资产回报会少一点。

2008 年金融危机前开始定投的人，几年后就回本；同样时间一次投入的人，要等更久。但长期看，一次投入通常赚得更多。

含股息再投资，按上方选择的货币计算。鼠标移到图上可以看每个月的数值。

市场（ETF）	年化回报	10 年年化	5 年年化	最大跌幅	最差日历年	最好日历年

最大跌幅用月末数据计算，月中的最低点会更低。2008 年和 2026 年都不是完整的日历年。

选市场、开始月份和每月金额，比较"每月定投"和"把同样的总额在第一个月一次投入"。

市场开始年月结束年月每月投入

方法	投入	最终价值	获利	年化（内部回报率）	期间最低时的账面

分散到全球：没有人能事先知道哪个市场会赢。2008 年时，很多人认为亚洲会跑赢美国，结果相反。全球 ETF（VT、VWRA）让你自动持有赢家，见 ETF 指南。
大跌一定会来：每个市场在这段时间都有 30–60% 的跌幅。配置比例要让你能撑过这种跌幅，见资产配置。
股息很重要：特别是新马股市，忽略股息会严重低估回报。这也是银行股和 REIT 受欢迎的原因。
时间比时机重要：试着把回测器的开始月份改到 2008 年金融危机前、2020 年疫情前，长期坚持定投的结果都是正的。
货币是隐藏的风险和回报：同一个投资，用不同货币计算，结果可能差很多。

数据来自 Yahoo Finance（经由 yfinance）的月度调整后收盘价（含股息再投资），2026-10-16 下载。
新加坡：ES3（SPDR STI ETF，新元）；马来西亚：EWM（iShares MSCI Malaysia ETF，美元，换算成令吉）；美国：SPY（SPDR 标普 500）；全球：VT（Vanguard Total World Stock）。
汇率用 Yahoo Finance 的 SGD=X、MYR=X 月末汇率。
没有计入预扣税（新马投资者持有美国 ETF 的股息要被扣 30%，实际回报每年约少 0.4–0.6%）、券商佣金和换汇成本。
过去的回报不代表未来。