说明：每次大跌都从美股（SPY）的月底高点算到月底低点，所有资产用同一段时间比较。价格包括股息再投资，用的是在美国上市的 ETF，所以默认以美元计算；切换成新元或令吉，就是新马投资者实际看到的结果。月底数据会比每日的最高点和最低点温和一些。
1三次大跌
| 大跌 | 美股高点 → 低点 | 原因 | 利率怎么变 |
|---|---|---|---|
| 2008 金融危机 | 2007-10 → 2009-02 | 美国次贷和银行危机，全球衰退 | 大幅减息到接近 0 |
| 2020 疫情 | 2019-12 → 2020-03 | 封城，经济突然停顿 | 紧急减息到接近 0 |
| 2022 加息 | 2021-12 → 2022-09 | 通胀高，央行快速加息；美国当年没有衰退 | 快速加息 |
2走势图
3汇总表
跌幅 = 美股高点到美股低点这段时间，该资产的涨跌；一年后 = 低点后 12 个月的涨跌；回本 = 第一次回到高点时的价值。
4学到什么
- 国债在衰退时是好的保护，但在加息时不是：2008 年和 2020 年，美国中期国债（IEF）在股市大跌时反而上涨；2022 年通胀引起加息，股票和债券一起跌，债券到现在还没回到 2021 年底的高点。
- REIT 在三次里都跌得比大市深：REIT 借钱多，又对利率敏感，不能当作“比较安全的股票”。见 REIT 指南。
- 黄金不一定涨：2008 年和 2020 年上涨，2022 年美元走强时下跌。见 黄金投资。
- 现金（短期国库券）最稳：几乎没跌，2022 年加息后利息还变高，但长期回报最低。
- 美元在危机时通常走强：三次大跌里，美元兑新元和令吉都升值，所以用新元或令吉计算，美股的跌幅比较小。这是新马投资者持有美元资产的一个隐藏好处。
- 反弹来得很快：低点之后一年，股票常常反弹 20–100%。在低点卖掉，就会错过最好的一段。见 股市大跌怎么办。
- 分散不同原因的风险：没有一种资产能在每种危机里都保护你。股票、债券、现金和一点黄金搭配，再定期再平衡，比押注单一资产可靠。见 资产配置与再平衡。
股市大跌怎么办 那一页的数据从 2008 年 7 月开始，所以 2008 年的跌幅比这里小。
资料来源
- Yahoo Finance 月度收盘价（含股息再投资调整），2026-10-19 下载：SPY（标普 500）、EWS（MSCI 新加坡）、EWM（MSCI 马来西亚）、VNQ（美国 REIT）、IEF（美国 7–10 年国债）、GLD（黄金）、BIL（1–3 个月美国国库券）
- Yahoo Finance 汇率：美元兑新元（SGD=X）、美元兑令吉（MYR=X），月底收盘